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王德伦核心资产独立牛市已经开启成长把握局部性机会

2020-11-20 17:48:13来源:励志吧0次阅读

王德伦:核心资产独立牛市已经开启 成长把握局部性机会 摘要 【王德伦:核心资产独立牛市已经开启 成长把握局部性机会】消费医药它属于内资与外资核心资产最大公约数,中报业绩来看,医药、必需消费业绩持续向好。在疫情这种特殊背景下,业绩持续向好,抵御住外部冲击,市占率或公司份额依然能够提升的公司,具备成为核心资产的潜力。长期看,投资者挑选公司治理、财务水平、盈利能力等多方面较好的公司,与其一起成长,以更长远的眼光重新审视这些领域的核心资产。   美股大幅波动,外部扰动增加,阶段性对A股情绪产生影响,成为市场向下的主要因素。内部经济持续复苏,经济复苏主线仍是较为确定性的方向,基本面的修复成为市场向上的力量。两种因素交织,市场由前期单边快速上涨,进入横盘整理阶段,前期表现较好的“成长唱戏”会歇一歇,“蓝筹”搭台进入表现时间。中长期看,权益时代,自2019年初开启,指数逐级抬升的“长牛”趋势并未改变。   美股大幅调整,未来2个月成为压制市场因素。上周美股股市出现较大幅度的调整,美国多方面因素共同促成了调整。一方面是美国第二轮财政刺激的僵局尚未形成,另一方面更为主要原因在于本轮美股反弹上行,更多资金来自于美国政府向低收入人群的转移支付,呈现一定散户化特征,加大市场波动程度。美股的调整与中美之间博弈,是未来2个月值得关注和重视的压制市场的重要力量。   经济复苏仍是主线,需求驱动产成品去库存、原材料补库存。当前库存周期主要特征体现为需求驱动的产成品去库存,且原材料可能在下一季度仍维持补库存趋势。具体来看当前工业企业整体库存同比已降至平均水平之下,且趋于平稳,稳定在4.3%,而3月份至今,企业产成品库存同比逐渐回落(14.9%、10.6%、9%、8.3%、7.4%)。据此可推断工业企业应当处于原材料补库存阶段,类似2015年上半年,当前需求改善是驱动产成品持续去库存的主要因素。此外近期市场对涨价关注度很高,但是从库存分析来看,价格仍然不是驱动需求改善的主要驱动力,这在一定程度上可能是企业购进价格走高,而出厂价格相对疲软所致。从行业维度来看,上游有色金属、中游电气机械和下游汽车制造等三个行业更有可能维持或者出现“价”、“量”双升的主动补库存趋势。   1) 周期制造,把握补库存,经济复苏主线。沿着经济从“通缩”转向基本面“复苏”,部分行业进入补库存周期,特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品,如化工、机械、建材、有色等。PPI改善+补库存的“量”、“价”齐升的格局是对这些品种盈利改善较好的阶段。   2) 消费医药,“内循环”下的受益者,核心资产独立牛市已经开启。消费医药它属于内资与外资核心资产最大公约数,中报业绩来看,医药、必需消费业绩持续向好。在疫情这种特殊背景下,业绩持续向好,抵御住外部冲击,市占率或公司份额依然能够提升的公司,具备成为核心资产的潜力。长期看,投资者挑选公司治理、财务水平、盈利能力等多方面较好的公司,与其一起成长,以更长远的眼光重新审视这些领域的核心资产。   3) 成长把握局部性机会,如光伏、军工和“十四五”受益方向。经过了此前3个多季度的上涨以后,部分成长股估值居于高位,如计算机板块估值67倍,创业板指68倍,均处于历史相对高位,整体来看需要时间、业绩去消化估值。但从局部性而言,像光伏、军工等优质细分赛道,景气向上的周期成长股,中报业绩改善较为明显的方向值得重点关注。中长期看,大创新的科技创新机会仍是主线。   风险提示:美股二次探底。(文章来源:XYSTRATEGY)北海治疗白癜风较好的医院
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