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金融:银行板块行情值得期待 荐2股

2019-10-09 18:40:26来源:励志吧0次阅读

金融:银行板块行情值得期待 荐2股 2015-04-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

经济下行压力增加,降准预期催化板块上行。总理在经济形势专家座谈会上表示,经济下行压力仍在上升,需加大定向调控力度,守住稳增长、保就业、促改革的基本盘。从一季度经济数据(GDP同比增7%,固定资产投资同比增1 .5%)和管理层近期表态中可以看出,目前经济下行压力骤增,降息、降准等货币政策已是箭在弦上,降准将对银行板块形成直接利好。

银行板块负面压制因素已逐渐被消化。利率市场化和地方债危机是此前压制板块的主要因素。我们认为,目前银行体系仍对经济起到核心支撑作用,金融改革一定不全是利空政策,信贷资产证券化的快速推行是最好的例证。同时鉴于管理层此前对金融行业改革的表述,后续可能会有存贷比放松等行业利好政策出现。此外,地方债置换规模扩大将进一步缓解地方债危机,压制银行板块的风险因素在逐渐减轻和被消化。

“洼地效应”逐步显现,未来行情值得期待。银行板块目前PB为1. 7倍,PE为8倍,显著低于沪深 00指数(2. 2倍PB、16.8倍PE)的估值水平。我们认为在“宽松+改革”支撑的牛市行情中,银行股低估值的优势将逐渐凸显。此外,作为上证50指数第一大权重行业,上证50股指期货的推出也有望为板块带来资金流入,板块未来表现值得期待。

投资建议:我们在标的选择上遵循“催化剂+低估值”的逻辑,建议关注“一带一路”政策重要载体中国银行(601988),公司海外业务布局广泛,跨境人民币清算业务多年保持全球同业第一,公司受益于“一带一路”和“人民币国际化”政策环境,海外业务进入历史上最快、最好的发展时期。此外,建议关注银行业混改先锋招商银行(6000 6)。

风险提示:银行利差过快缩窄引发流动性危机;地方债置换规模不达预期;市场出现超预期下跌。

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