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金融市場資金明修棧道暗渡陳倉

2020-01-09 14:19:31来源:励志吧0次阅读

金融:市场资金明修栈道 暗渡陈仓 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点上周大盘走势符合我们预期,但遗憾的是银行板块没有实现相对收益市场在宏观数据出炉前后适度回调,但政府在本次宏观数据公布后,并没有明确的新态度,即本周市场将在宏观数据真空、政策观察期、拆借市场资金面持平以及外围政策和市场寻找方向的大背景下展开走势,在此情况下,我们觉得追寻市场资金流向有助于短期推断,并认为银行板块的表现是本次风格转换的关键,资金或明修栈道,暗渡陈仓,股市进入筑底阶段银行板块方面,周一农行“脱鞋”,周三光大银行新股上市,以及周四有三家股份制银行公布中期业绩,综合考虑,我们认为本周银行板块整体表现可能先抑后扬,银行板块筑底是大盘在本周筑底的关键,本周银行板块将相对收益的概率较大

农行的估值是合理的,并有较大的投资价值,预计中期业绩488亿但由于农行股价在绿鞋机制保护下,未经受真正的市场检验,破发的自我预期强化和实现,农行很可能“被破发”,但我们认为即使农行破发,也不会长期处于破发价之下,并使得市场对农行估值及整个银行板块的估值疑惑得以释放,有利于农行及后市银行板块估值的修复

光大银行周三上市,光大银行中签率仅 .6 %,由于上市后实际流通量比较小,今年业绩处于快速增长期,投机热情很可能将估值抬高,恰好周三晚上有三家股份制银行公布业绩,预计招行、交行和深发展中期业绩或资产质量都有超预期的可能,中期业绩及基本面状况有助于提升股份制银行估值水平

市场板块资金间流向来看,上周资金仍净流出市场,且净流入股票家数少于净流出数,市场维持弱势结合板块资金动向看,周期类银行板块资金仍维持较高流出,地产板块却有净流入,非周期类医药、食品、零售类资金流出量比较小或有净流入,据此我们判断市场的风格转换仍在暗中进行,本周很可能是最后的关键,即银行板块的走势

上周银监会出台关于银信理财产品的新规定,及后续拟对银行表外业务审计和监管等信息,我们觉得这些政策及其动向是监管层对银行近年来表外业务快速发展的风险意识的重新审视,规范业务,重在防范,对银行实际盈利状况不构成实质重大负面影响,策略上我们仍然看好三季度后期的银行股表现

本周市场表现本周自选组合涨幅为-2. 5%,沪深 00银行指数涨幅- .00%,沪深 00指数涨幅为-1.45%,跑赢行业,跑输大盘;自选组合从建仓到现在,累计跑赢大盘1.09%和行业指数2.62%继续推荐北京银行、招商银行、兴业银行和民生银行为我们投资组合,考虑市场可能进入筑底阶段,我们调整组合权重,分别为10%、 0%、40%和20%

行业动态(1)银监会正式发文规范银信合作理财;(2)央行连续四周净回笼资金;( )7月投放5 28亿元略低预期,信贷下半年略显宽松;(4)银监会:进一步指导监督银行严格房贷;(5)银监会拟出新规加强银行业外部审计监管;(6)中国银联:7月持卡人信心回暖,环比上升0.11;(7)银监会:加强信用卡业务风险管理;(8)高管薪酬超标,财政部揭短 4家小银行;(9)7月沪上房贷增量再创新低;(10)人民币汇价创1个半月新低;(11)外资行有望获得企业债券承销资格;(12)美国大银行面临抵押贷款回购成本上升问题;(1 )英央行:站在“紧缩”与“宽松”的十字路口;(14)韩国央行暂缓“退出”,维持基准利率不变

公司动态(1)工银亚洲私有化方案出炉;(2)建行荣获《银行家》杂志多项殊荣;( )中国银行接手中银保险100%股权;(4)中信银行将在明年一季度进行配股融资;(5)华夏银行推电子商业汇票服务“票e达;(6)宁波银行50亿定向增发获批”;(7)光大银行IPO定价 .1元/股,上中签率 .6 %

上周观点回顾上周市场走势符合我们震荡趋势的判断,尽管央行净回笼力度小于我们预期,但资金市场上拆借利率已经小幅回升

本周我们认为市场存在回调风险,但银行板块具有相对收益本周将公布通胀数据、信贷数据、其他宏观经济数据以及四家上市银行中报业绩,震荡行情短期的分化有可能取决于基本面本身尽管短期我们觉得市场存在回调风险,但是我们仍看好三季度的行情,主要给予通胀整体态势趋下,资金面会逐步放松;银行板块估值较低,投资价值显现;板块利空因素逐步减少(融资压力、房贷政策、信用成本计提压力等不确定性减小)、以及潜在的本币升值预期和潜在的温和通胀宏观环境等

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